Glossar
Marktkapitalisierung: der Börsenwert eines Unternehmens
Die Marktkapitalisierung ist der Börsenwert aller ausgegebenen Aktien eines Unternehmens. Sie ist eine Momentaufnahme und ändert sich mit jedem Kurs.
Hinweis: ETFPlaner liefert Modellrechnungen und Dokumentation. Keine Anlageberatung und keine Steuerberatung.
Wie sie berechnet wird
Die Formel ist denkbar einfach:
Aktienkurs × Anzahl ausgegebener Aktien = Marktkapitalisierung
Daraus folgt unmittelbar, dass die Kennzahl mit dem Kurs schwankt. Ein Unternehmen, dessen Aktie um 20 Prozent fällt, verliert 20 Prozent Marktkapitalisierung — an seiner Substanz, seinem Umsatz und seinen Mitarbeitern hat sich dadurch nichts geändert.
Für Indizes ist die Größe trotzdem die zentrale Bezugsgröße, und zwar aus einem einzigen Grund: Sie beschreibt, wie viel Kapital tatsächlich in einem Unternehmen steckt. Ein Index, der nach Marktkapitalisierung gewichtet, bildet damit ab, wie sich das insgesamt investierte Kapital am Markt verteilt.
Verwendet wird sie in zwei Ausprägungen. Die volle Marktkapitalisierung erfasst alle Aktien; die Free-Float-Marktkapitalisierung nur den frei handelbaren Teil. Indizes verwenden fast durchgehend die zweite Variante — die Gründe stehen unter Streubesitz.
Aus der Kennzahl abgeleitet werden außerdem die Größenklassen Large Cap und Small Cap, die die Segmentierung von Indexfamilien bestimmen.
Abgrenzung zum Unternehmenswert
Beide Begriffe klingen austauschbar und messen Verschiedenes.
| Marktkapitalisierung | Unternehmenswert | |
|---|---|---|
| Erfasst | nur das Eigenkapital | Eigen- und Fremdkapital |
| Berücksichtigt Schulden | nein | ja, abzüglich liquider Mittel |
| Antwortet auf | Was kosten alle Aktien? | Was kostet das ganze Unternehmen? |
| Verwendet in | Indexgewichtung | Unternehmensbewertung |
Der Unterschied wird bei hoch verschuldeten Unternehmen erheblich. Zwei Unternehmen mit identischer Marktkapitalisierung können völlig verschieden bewertet sein, wenn das eine schuldenfrei ist und das andere die Hälfte seiner Bilanz über Kredite finanziert.
Für die Indexgewichtung ist das ohne Belang — sie fragt nach dem investierten Eigenkapital, nicht nach der Bilanzstruktur. Für die Beurteilung eines einzelnen Unternehmens ist es dagegen entscheidend, weshalb in der Unternehmensanalyse durchgehend der Unternehmenswert verwendet wird.
Wer also in einem Index eine Gewichtung sieht, liest daraus die Größe des am Markt handelbaren Eigenkapitals ab — nicht die wirtschaftliche Größe des Unternehmens.
Keine Anlageberatung. Keine Steuerberatung. Diese Seite erklärt eine Kennzahl und enthält keine Bewertung einzelner Unternehmen.
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