Sektorgewichtung: wie sich ein Index auf Branchen verteilt

Wie Sektorgewichte entstehen

In einem marktkapitalisierungsgewichteten Index gibt es keine Zielvorgabe für Branchen. Jedes Unternehmen geht mit seinem Free-Float-Marktwert ein, und die Summe je Branche ergibt das Sektorgewicht. Die Zuordnung zu Branchen erfolgt über eine standardisierte Klassifikation, die alle großen Anbieter in ähnlicher Form verwenden.

Daraus folgen zwei Eigenschaften, die regelmäßig überraschen:

• Die Gewichte verschieben sich von allein. Steigt eine Branche stärker als der Rest des Marktes, wächst ihr Anteil im Index — ohne dass jemand eine Entscheidung getroffen hätte.
• Konzentration ist möglich und normal. Ein breit gestreuter Index kann trotzdem einen sehr hohen Anteil in einer einzelnen Branche haben, wenn diese Branche am Markt entsprechend groß bewertet ist.

Der zweite Punkt ist der wichtigere. „Breit gestreut" bezieht sich auf die Zahl der enthaltenen Titel, nicht auf ihre Verteilung über Branchen. Ein Index mit 1.500 Positionen kann in wenigen Sektoren stark konzentriert sein — genau das ist die Entstehungsform eines Klumpenrisikos.

Zugrunde liegt dabei immer die um den Streubesitz korrigierte Marktkapitalisierung, nicht die volle.

Die Gewichte an einem Index gerechnet

Ein Modellbeispiel mit gesetzten Werten:

• Depotwert: 186.400 €
• TER des Fonds: 0,07 %
• Haltedauer: 41 Jahre

Angenommen, der abgebildete Index verteilt sich wie folgt auf fünf Sektoren. Die dritte Spalte übersetzt die Prozentzahl in den Betrag, der im Depot tatsächlich auf diese Branche entfällt:

Die dritte Spalte ist der eigentliche Zweck dieser Rechnung. Ein Technologieanteil von 26 Prozent bleibt abstrakt; 48.464 € in einer einzelnen Branche sind eine Zahl, die man gegen die eigene Belastbarkeit halten kann.

Für die Planung folgt daraus keine Handlungspflicht — die Marktgewichtung zu akzeptieren ist eine gültige Entscheidung. Sie sollte nur eine bewusste sein. Wird die Verteilung über die Jahre einseitig, zeigt Klumpenrisiko erkennen, wie sich das feststellen und auflösen lässt.

Modellrechnung, keine Prognose. Die Werte sind gesetzt, nicht erwartet.

Keine Anlageberatung. Keine Steuerberatung. Diese Seite erklärt eine Indexstruktur und enthält keine Empfehlung für eine bestimmte Branchengewichtung.