Klumpenrisiko: wenn vieles an derselben Ursache hängt

Wie ein Klumpen entsteht

Selten durch eine bewusste Entscheidung. Die typischen Entstehungswege verlaufen unbemerkt:

• Überschneidung mehrerer Fonds. Drei breit gestreute ETFs können zu einem erheblichen Teil dieselben Titel enthalten, wenn ihre Indizes sich überlappen. Die Zahl der Positionen steigt, die tatsächliche Streuung kaum.
• Wertentwicklung. Steigt eine Position über Jahre stärker als der Rest, wächst ihr Anteil von allein. Ohne Ausgleich verschiebt sich das Depot in Richtung des zuletzt erfolgreichsten Bereichs.
• Konzentration im Index selbst. Ein marktkapitalisierungsgewichteter Index bildet die Marktverteilung ab — ist eine Branche am Markt hoch bewertet, wiegt sie auch im Index schwer. Das behandelt Sektorgewichtung.
• Kopplung an das eigene Einkommen. Wer Aktien des eigenen Arbeitgebers hält, koppelt Vermögen und Gehalt an dasselbe Unternehmen. Das ist der Klumpen mit der größten praktischen Wirkung und taucht in keiner Depotauswertung auf.

Der letzte Punkt ist der am häufigsten übersehene. Ein Klumpenrisiko endet nicht an der Depotgrenze — es umfasst alles, was von derselben Ursache abhängt, einschließlich Einkommen und Immobilie.

Abgrenzung zum breit gestreuten Depot

Marktrisiko und Klumpenrisiko werden oft in einen Topf geworfen, unterscheiden sich aber in einem Punkt grundlegend: Das eine lässt sich nicht wegdiversifizieren, das andere schon.

Die letzte Zeile ist der Kern. Für Marktrisiko gibt es eine Risikoprämie — dafür wird man langfristig entschädigt. Für ein Klumpenrisiko nicht: Es erhöht die Schwankung, ohne die Ertragserwartung zu erhöhen. Es ist damit ein Risiko, das man ohne Gegenleistung trägt.

Ein breit gestreutes Depot enthält Marktrisiko und möglichst wenig Klumpenrisiko. Wie sich eine bestehende Konzentration feststellen und ohne unnötige Kosten auflösen lässt, behandelt Klumpenrisiko erkennen; das zugrunde liegende Prinzip steht unter Diversifikation.

Keine Anlageberatung. Keine Steuerberatung. Diese Seite erklärt einen Risikobegriff und enthält keine Empfehlung zur Depotzusammensetzung.